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A股何時迎來轉機?機構:時間窗口在6月中下旬

2019年06月15日 05:37
作家:牛仲逸
來源: 中邦證券報

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  近期上證指數圍繞2900點陷入拉鋸戰,由此引發了市場關于A股何時迎來轉機的討論。有機構以為轉機的時間窗口在6月中下旬,也有機構預計8月之后將迎來具有可操作性的中級行情。那么A股究竟何時迎來轉機?向上動力何在?

  回答這個問題之前,首先來復盤近半年時間A股的運行脈絡。若以反彈邏輯看,大致可分為三個階段:第一個階段是滬指從年初的2440點至4月8日見階段高點3288點。這一時段又可細分為兩部分,首先是1月-3月中旬的逼空上漲行情,背后驅動力主要來自風險偏好提升以及流動性溢價;其次則是從3月中下旬至4月初,背后驅動力來自經濟數據改善帶來市場對經濟復蘇的預期。總體來看,在這時間段內,滬指不斷通過放量長陽來提升運行區間。

  第二個階段是滬指在創下階段性新高3288點后出現快速調整,直至5月6日跳空低開收出長陰線。這一時期的“急跌”源于估值修復完畢后,市場對當前樂觀預期的一個理性下修。

  第三個階段則是從5月7日至今,滬指呈現出區間震蕩態勢,期間幾次反彈源于對回踩下方缺口的技術面修復。

  在經歷了“快漲”與“急跌”后,市場主要的支撐因素再度出現變化。如果說一季度市場的上漲來源于流動性環境的明顯寬松,那么在下半年流動性環境改善空間有限的情況下,市場下一階段上漲的支撐動力將切換至盈利支撐。

  歷史經驗也顯示,上市集團盈利變化是決定股市走勢的趨勢性力量。A股市場中但凡反轉行情必有基本面拐點,而但凡出現基本面拐點也必有趨勢性行情。

  偏樂觀的機構以為,從上市集團的年報和一季報來看,業績增速的拐點已經出現。

  也有部分機構外示,這一拐點有望在三季度出現,因為每輪經濟復蘇都要經歷“信貸規模擴張——信貸結構改善——集團融資能力回升——集團盈利水平改善”這個大周期。目前來看,信貸規模的擴張已經基本實現,眼下正處在信貸結構改善的第二階段。

  固然A股何時迎來轉機尚有爭論,但可以預見的是,下一階段A股反彈節奏將從快漲急跌變為慢漲緩調,呈現出“慢牛”格局。正因如此,下一階段投資者應更多從長期的配置價值、集團的內涵價值考慮倉位和結構的配置。

  一手抓核心資產,一手抓硬科技,從中長期角度兼顧相對與絕對收益,不失為分享慢牛紅利的優質策略。核心資產屬于頭部資產,邦內行業的龍頭集團,各自領域的領軍集團都已經在行業中建立起明顯的領先優勢,且能看到明顯的未來的發展方向;硬科技是需要長期研發投入、持續積累才能形成的原創技術,具有極高技術門檻和技術壁壘,難以被復制和模仿。包括人工智能、航空航天、生物技術、光電芯片、新一代信息技術、新材料、新能源、智能制造八大方向。

(文章來源:中邦證券報)

(責任編輯:DF512)

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