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歷史時刻!首批2家集團獲科創板IPO注冊批文!投資者如何參與?一文看懂!

2019年06月15日 12:32

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  證監會同意2家集團科創板IPO注冊

  市場在6月14日晚間再次感受到了科創板速度。

  證監會公布,按法定程序同意以下集團科創板首次公開發行股票注冊:

  蘇州華興源創科技股份有限集團、

  煙臺睿創微納技術股份有限集團。

  值得注意的是,目前已經提交注冊的還有4家集團,包括福光股份等尚未獲得注冊批文。

  科創板距離開市,再進一步

  上述集團及其承銷商將分別與上海證券交易所協商確定發行日程,并陸續刊登招股文件。也就是說最快下周首批兩家集團就將開始路演、詢價等程序,科創板距離開市再進一步。

  事實上,5月31日,證券業協會已經發布《科創板首次公開發行股票承銷業務規范》和《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》,為科創板下半場保駕護航。

  “這兩個文件分別指向科創板集團上市過程中,保薦機構的承銷環節和投資者報價的環節,在一定程度上也同集團上會的安排相照應,因為如果集團順利過會,同時結束在證監會注冊,接下來很快就要面臨路演、詢價以及投資機構網下報價等環節。”一位華泰聯合投行部人士外示。

  新的規則

  與核準制的發行定價方式不同,在注冊制下,科創板取消了原來A股定價的發行方式,對一切新股采用全面的市場化詢價制度。詢價流程方面與現行A股相似。

  詢價對象上,核準制下的A股發行詢價對象包括個人。但科創板對投資者的投資經驗、風險承受能力要求更高,所以將詢價對象僅限定在證券集團、基金集團等七類專業機構投資者,并允許這些機構為其管理的不同配售對象填報不超過3檔的擬申購價格。

  為了促進網下投資者審慎報價,相關政策還規定報價后剔除擬申購總量中報價最高部分的規定,并要求網上申購前披露剔除最高報價部分后有效報價的中位數和平均數,以及三類市場主要長期投資者的報價中位數和平均數等信息。

  在配售環節,科創板提高了網下的配售比例,將網下初始發行比例調高10%,并降低網下初始發行量向網上回撥的力度,回撥后網下發行比例將不少于60%。

  此外,科創板采取戰略配售機制,降低了戰略配售的門檻,且限售期長于美股與港股。引入的綠鞋機制保障了股價穩定。科創板引入保薦機構相關子集團跟投制度也加大對承銷商的約束,促使保薦機構更加合理審慎地定價。

  定價全市場矚目

  由于和現行規則有較大區別,市場也高度關注即將到來的路演、定價環節,多位資深市場人士也在近期外達了多重意見。

  中信建投證券金融工程首席分析師丁魯明預期:

  “科創板開設初期的定價不會過高。盡管科創板定價機制更為合理完善,僅面向機構投資者,且每個機構最多可以提供三個報價,但一則,在可預期的打新收益激勵下,參與詢價的機構更有動機壓低報價,提高自身獲益水平,二則,發行人及主承銷商擁有實際定價權,而監管機構已經關注到科創板一級市場估值虛高的問題。”

  新時代證券研究所所長、首席中小盤研究員孫金鉅指出,科創板采用全面的市場化詢價制度,并在詢價、配售和交易三大環節對IPO定價進行約束。在詢價環節,詢價對象向機構傾斜以及定價受詢價“4數”限制;在配售環節,網下比例提升并引入戰略配售與綠鞋機制;在交易環節,允許融券做空并取消上市首日漲跌幅限制。

  久友資本合伙人何煦則以為,首批科創板的發行定價會相對合理。“其實很多集團在上市之前就與主承銷商溝通了定價問題,定價是否公允合理、二級市場是否會接受,線下也會與機構投資人溝通,所以最終的發行價或者價格區間一定是得到機構投資者認可的。”

  另外,對于科創板即將到來的下半場,證監會主席易會滿本周在陸家嘴論壇上也提示投資者要把握五個新的變化。

  發行方式改變后,如何平衡好注冊制與把握上市集團質量這對關系,需要經過市場檢驗,這會是一個大浪淘沙的過程,勢必帶來退市這個“出口”會更加常態化。

  市場化定價后,與現有IPO定價機制有本質區別,集團高估值發行的現象可能會增加。

  開板初期市場供求不平衡,加之新的交易機制需要適應,不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形等。

  科創集團本身由于技術迭代快、投入周期長、不確定性大等特點,需要投資者理性研判,更加關注信息披露。

  在試點初期,科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗,有一個逐步磨合的過程,這也可能引發一些市場風險。

  這兩家集團什么來頭?

  從細分行業來看,睿創微納屬于新一代信息技術,華興源創屬于高端裝備領域。此前,睿創微納和華興源創均已結束“三問”回復。

  睿創微納、華興源創有何亮點?一家是做紅外焦平面芯片技術的,另一家是做平板顯示及芯片的。

  睿創微納

  成立于2009年12月,注冊地位于山東煙臺。

  預計融資4.5億元,擬投向非制冷紅外焦平面芯片技術改造及擴建項目、紅外熱成像終端應用產品開發及產業化項目、睿創研究院建設項目。

  集團是一家專業從事非制冷紅外熱成像與MEMS傳感技術開發的集成電路芯片集團,致力于專用集成電路、MEMS 傳感器及紅外成像產品的設計與制造。建有山東省紅外成像與光電傳感工程技術研究中心和山東省光電成像技術工程實驗室。集團產品主要包括非制冷紅外熱成像MEMS 芯片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機芯、紅外熱像儀及光電系統。

  自2009年成立以來,集團一直專注于紅外熱成像核心技術與產品的研發。2018年5月,集團發布12微米1280×1024百萬級像素數字輸出紅外MEMS芯片。目前,集團12微米640×512探測器和17微米384×288探測器均實現數字輸出、陶瓷封裝和晶圓級封裝。同時集團獲批作為牽頭單位承擔“核高基”邦家科技重大專項研發任務。在深耕紅外熱成像技術的同時,集團也在不斷探索太赫茲成像探測技術,于2018年1月推出VGA面陣非制冷太赫茲成像機芯。行業可比集團主要有高德紅外大立科技

  財務數據顯示,2016年-2018年集團實現營業收入6025.06萬元、1.56億元、3.84億元;實現凈利潤972.15萬元、6435.17萬元和12517.19萬元。

  同期研發用度占營業收入比例分別為29.78%、17.18%、16.94%;可比集團均值分別為21.86%、17.53%、16.66%。

  睿創微納科創板上市申請的受理時間為3月22日,4月23日披露首次問詢與回復,共58個問題;5月16日披露第二輪問詢與回復,共13個問題。5月24日披露第三輪問詢與回復,共5個問題。

  集團未來三年的整體發展戰略是科技先導,技術領先,推行筆挺整合經營模式,立足紅外領域做優,橫向拓展進入其他領域做強,提高集團經濟效益,為社會創造價值,致力于打造中邦最有價值的芯片集團,成為世界領先的紅外成像解決方案提供商。

  值得關注的是,睿創微納的股東名單里,隱現多家A股集團。

  比如持有睿創微納約3%股權的合建新源,穿透后的股東有中邦核建安徽水利康緣藥業。與之類似,宏達股份四川成渝也通過多層嵌套,間接持有睿創微納股權。

  此外,持股比例同樣為3%左右的中合全聯,其背后股東與合建新源類似,均有前述A股集團的身影。

  圖片來源 / 中邦基金報

  華興源創

  成立于2005年6月,注冊地位于蘇州工業園區。

  預計融資10.09億元,擬投向平板顯示生產基地建設項目、半導體事業部建設項目及補充流動資金。

  華興源創是邦內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商,主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售,集團主要產品應用于LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。

  值得注意的是,這家集團和芯片密切相關。

  華興源創曾外示,在集成電路測試設備領域,集團研發出可用于MCU(微控制單元,單片機)、射頻RF、CIS(圖像傳感芯片)、ASIC(專用數字芯片)、LCD Driver(LCD驅動芯片)、OLED Driver等SoC芯片測試的超大規模數模混合芯片測試機平臺,多項性能達到邦際領先水平。

  據悉,該集團移動終端平板顯示屏的移栽平臺已累計銷售數10萬套,移動終端電池管理系統芯片測試技術已簽署多條生產測試線意向訂單。

  公開資料顯示,環球著名的半導體測試設備供應商泰瑞達、愛德萬2018年的營業收入分別為21億美元、2072.2億日元。在業內人士看來,隨著半導體產業持續向中邦轉移,上游的設備材料產業進入邦產化替代期,華興源創的IC測試設備將迎來更廣闊的市場空間。

  招股書披露,華興源創經過多年努力,在柔性OLED領域具有多項領先技術。其中,柔性OLED的Mura補償技術于2018年實現設備的批量化銷售,填補了邦產設備的空白。

  財務數據顯示,2016年-2018年度,集團營業收入分別為5.16億元、13.7億元、10.05億元,凈利潤分別為1.8億元、2.1億元及2.43億元。

  華興源創科創板上市申請于3月27日獲受理,4月30日集團披露第一輪問詢與回復,共49個問題;5月15日披露第二輪問詢與回復,共18個問題;5月26日披露第三輪問詢與回復,共6個問題。

  招股書顯示,華興源創的主要產品應用于邦內外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商,客戶主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等行業內知名廠商。

  談及未來發展,華興源創外示,基于集團在平板顯示和觸控智能檢測領域的信號技術、軟硬件技術、電氣技術、結構和圖像算法技術等現有技術能力和研發團隊,將繼續致力于平板顯示檢測設備及技術的進口替代邦產化,努力成為集成電路測試行業超大規模數模混合電路測試系統、晶圓測試、非標自動化、老化及測試耗材和服務等整體解決方案的環球供應商,樹立集成電路智能制造裝備的中邦品牌。

  從股權結構來看,陳文源、張茜夫婦對集團形成絕對控股。倆人通過直接和間接方式合計持有集團93.15%的股份,為集團的實際控制人。

  個人投資者怎么參與?

  科創板是今年資本市場最受關注的焦點之一,許多投資者也都躍躍欲試,想要參與科創板的投資。

  那么,普通投資者參與科創板投資有幾種路徑呢?

  開通科創板交易權限直接參與

  關于科創板的交易規則,請先看下面這個簡外。

  要點1:適當性管理規定

  與主板、中小板、創業板不同,交易科創板需要開通科創板權限。

  根據《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》,個人投資者參與科創板股票交易,應當符合下列條件:

  一是申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券);

  二是參與證券交易24個月以上;

  三是上交所所規定的其他條件。

  需要說明的是,我在A券商有25萬資產(股票或債券或其他托管于該券商的資產均可),B券商有25萬資產,這種情形不符合開通要求。

  要點2:交易機制和交易方式

  跟現有的A股一樣,科創板也實行T+1。但具體交易方式有所不同,包括競價交易、大宗交易、盤后固定價格交易。

  在競價交易中,科創板的市價申報類型包括最優五檔即時成交剩余撤銷申報、最優五檔即時成交剩余轉限價申報、本方最優價格申報、對手方最優價格申報。其中后兩種是主板所不具有的。

  盤后固定價格交易是科創板新增的交易方式,指在收盤集合競價結束后,上交所交易系統按照時間優先順序對收盤定價申報進行撮合,并以當日收盤價成交的交易方式。

  值得注意的是,條件成熟時,科創板還將引入做市商機制,做市商可以為科創板股票提供雙邊報價服務。

  此外,對于科創板存托憑證,以份為單位,以人民幣為計價貨幣,計價單位為每份存托憑證價格。

  要點3:漲跌幅限制

  漲跌幅限制為±20%。這一點和主板的±10%有差異。

  其中科創板首次公開發行上市的股票,上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。

  要點4:交易時間

  開盤集合競價時間為9:15-9:25,連續競價時間為9:30-11:30和13:00-15:00。

  增加的盤后固定價格交易方面,申報時間為9:30-11:30和13:00-15:30。

  要點5:申報數量

  限價申報,單筆申報數量不小于 200 股,且不超過 10 萬股;

  市價申報,單筆申報數量不小于 200 股,且不超過 5 萬股。賣出時,余額不足 200 股的部分,應當一次性申報賣出。

  綜合來看,科創板每筆申報最少200股,而主板每筆最少100股。科創板申報買入時,超過200股的部分,可以以1股為單位遞增,如201股、202股等。

  申報賣出時,單筆申報數量應當不小于200股,超過200股的部分,可以以1股為單位遞增。余額不足200股時,應當一次性申報賣出,如199股需一次性申報賣出。

  要點6:融資融券和其他規定

  科創板股票自上市首日起可作為融資融券標的。

  此外,對于科創板的交易代碼和證券簡稱,中邦證券業協會組織券商就《科創板首次公開發行股票承銷業務規范》《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》等相關規則進行了解讀培訓。培訓中提及了科創板股票代碼為“688xxx”、CDR存托憑證代碼為“689xxx”,同時,科創板新增擴位證券簡稱,最多為8個漢字(16個字符)。

  購買公募基金發行的產品間接參與

  據有關規定,目前可投資A股的公募基金均可投資科創板。因此,個人投資者可以通過公募基金間接投資科創板。

  事實上,監管部門也一直鼓勵普通投資者通過公募基金等方式參與科創板投資。上交所此前曾外示,不符合投資者適當性要求的中小投資者,可以通過公募基金等產品參與科創板。上交所也將積極推動基金集團發行一批主要投資科創板的公募基金產品。

  優點:適合人群廣,參與門檻低;可選擇基金多,科創板新股配售比例向機構投資者傾斜。

  缺點:產品最終收益來源于多個方面,科創板新股只可貢獻產品部分收益(或損失)。

  通過戰略配售基金參與科創板

  現階段全市場能夠參與戰略配售的基金不多,主要包括去年發售的6只戰略配售基金,以及后面發行的多只可參與科創板戰略配售的基金。

  4月,首批七只科技創新基金獲批,分別是:南方科技創新混合、華夏科技創新混合、富邦科技創新靈活配置混合型基金、易方達科技創新靈活配置、嘉實科技創新混合、工銀瑞信科技創新3年封閉運作混合基金及匯添富科技創新靈活配置基金。

  5月,廣發、富邦、鵬華、華安、萬家等基金集團旗下科創基金紛紛獲批。

  6月13日,博時、銀華、中金、大成、中歐、財通等多家公募旗下科創基金紛紛獲批,這些集團產品部門人士今天下午悉數拿到產品發行的批文。

  目前,第三批科創基金均為可以參與科創板戰略配售的封閉式基金,與已經獲批發行的科創板戰略配售基金類似,這也意味著,第三批科創基金將以科創主題戰略配售股票投資策略為主,并輔以科創主題相關股票投資策略和固定收益投資策略。

  優點:投資目的明確,錨定科創板,相比普通網上及網下申購,可優先獲得配售;

  缺點:當前產品較少,需要把握新發產品檔期積極參與,通常有封閉期,獲配股份有鎖定期,存在股價波動風險;

  適合人群:長期看好科創板投資前景,想最大限制參與科創板投資的。

(文章來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:DF010)

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