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19個交易日觸發強贖創紀錄 誰來接力平銀轉債?

2019年08月21日 06:59
作家:孫忠
來源: 上海證券報

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【19個交易日觸發強贖創紀錄 誰來接力平銀轉債?】規模高達260億元的平安銀行可轉債正式觸發強贖,這也打破了銀行系轉債最快強贖紀錄。此時,另一只明星銀行轉債——寧行轉債也鄰近最后交易日。(上海證券報)

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  規模高達260億元的平安銀行可轉債正式觸發強贖,這也打破了銀行系轉債最快強贖紀錄。此時,另一只明星銀行轉債——寧行轉債也鄰近最后交易日。

  “兩只銀行系轉債是基金配置的王牌種類,等它們強贖摘牌后,市場上暫時沒有種類可以替代,巨大的配置真空正在顯現。”一家券商資管負責人向記者外示。與此同時,近期銀行轉債有發行提速的跡象,隨著浦發銀行500億元可轉債審核通過,未來逾千億銀行轉債正蓄勢待發。

  平銀轉債成史上最快強贖

  平銀轉債昨日成功觸發贖回機制,成為史上“存市”最短的銀行轉債。

  平安銀行股票價格已連續在15個交易日高于強贖價,根據條款約定,平銀轉債觸發了強制贖回條款。數據顯示,平銀轉債今年1月17日發行,2月18日上市,7月25日進入轉股期,8月20日撞線達標。數據統計顯示,此前銀行轉債從轉股期到觸發強贖所需時間平均為480個交易日,而平安僅花了19個交易日。

  “在一年中結束發行,并順利轉股,實屬不易,也說明平安銀行準備充分,機制靈活。”一位投行人士向記者外示。

  該投行人士外示,從平銀轉債上市以來,隨著集團零售轉型成效明顯,業績頻頻超預期,股價外現明顯特立獨行,今年漲幅已經超越60%,觸發強贖順理成章。

  北向資金對平安銀行的持續流入成為該行股價保持板塊領先的注腳。數據顯示,截至8月19日,北向資金過去3個月里凈買入最多的股票為平安銀行,凈買入金額達53.61億元。

  與此同時,寧行轉債20日迎來最后交易日。這意味著,兩大明星銀行轉債即將退出市場。

  “目前,不少機構已經開啟了寧行轉債和平銀轉債減持和轉股工作。關鍵是未來如何挑選優質標的替代,但低價高評級種類并不容易尋找。”江海證券投資經理王文歡向記者外示。

  也有不少資金選擇布局已有的二級市場銀行轉債。據悉,目前市場中,仍有中信、光大、江蘇銀行以及多家農商行轉債交易。

  “事實上寧行轉債和平銀轉債的強贖基本在預期中,之前已經開始布局相關種類。只不過最近轉債估值有些提升,不少種類難以下手。未來,交銀轉債和浦銀轉債可能是可以大規模配置的優質標的。”一家金融機構機構人士以為,新券目前性價比更佳。

  銀行轉債也有發行提速跡象。上周末,500億元浦發銀行可轉債剛剛獲得證監會審核通過,進展順利。此前,交通銀行600億元可轉債已經獲得批文,未來將有千億元轉債待發。

  可轉債融資正在成為上市銀行重要選擇。據測算,平銀轉債全部轉股成功后,平安銀行的核心一級資本充足率將上升至9.78%,資本充足率將上升至13.5%,長期制約該行的資本約束問題將就此得以緩解,該行將迎來新的發展契機。

  轉債火爆機構降級“尋寶”

  “近期隆基轉債等龍頭種類轉債也在加速觸發贖回,市場資金存在配置空窗期。目前不少機構已經開始適度降低評級標準,尋找投資標的。”上述券商資管負責人向記者外示。

  轉債配置需求旺盛,從持倉結構也可以看出端倪。交易所最新持倉數據顯示,社保資金依舊在7月份大舉增持可轉債,券商資管和基金也在加大布局力度。

  華泰證券固收團隊以為,由于優質個券在連續上漲中的低估值優勢不再,不少配置剛性的資金急需尋求新的突破口。該固收團隊研究員張繼強在其最新報告中以為,AA-及以下的種類可能存在一定機會。從歷史外現看,不論是從被動型量化策略還是主動擇券策略,長期看低評級個券都能提供可觀的逾額收益。

  當然,低評級個券的問題同樣也非常明顯,一朝“踩雷”,由于轉債盤子往往較小、流動性不高,甚至無法實時止損

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF380)

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